题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元泉州隔热条设备厂家，主动权益重夺主场，“冠军基”揭榜倒计时

　　上周A股市场呈现先抑后扬的震荡修复格局，指数表现分化，结构上“沪强深弱”。在“扩大内需”政策预期及高股息避险属驱动下，消费、非银金融成为涨主线，而此前活跃的AI应用、AI硬件有所回调。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额降至1.76万亿元。市场风格方面，消费行业涨而科技板块有所回调，整体表现为：消费>金融>周期>成长。

　　金鹰基金表示，在国内年末资金调仓与政策催化背景下，资金在市场调整期向防御与政策支持方向迁移。数据方面，11月消费受高基数和政策透支影响明显放缓，固定资产投资延续负增长，房地产市场持续低迷，外需则是少数亮点。但往明年年初看，货币发力和财政前置有望带动国内经济环比，两会窗口亦会明确“十五五”规划工程项目和远期经济动能抓手。

　　海外方面，日本央行加息靴子落地，市场风偏温和回升。11月美国非农就业失业率会有回升，CPI亦呈现低于市场预期，但考虑到在缺乏10月数据的背景下，数据统计质量和政府关门带来负面财政收缩等阶段因素影响，预计美联储短期或依然难有进一步方向的动作，基准预期或仍是美联储1月不降息泉州隔热条设备厂家，但美联储新任主席等政治因素仍可能扰动短期市场宽松预期，且中期来看美国经济基本面仍支持降息路径。由此，建议仍保持流动宽松交易的敞口，一季度末美联储或可重启降息，支撑全球资本市场流动。

　　关注行业方向上，金融搭台，春季躁动聚焦科技+制造主线。近期海外流动紧张阶段引发的全球科技回调或已探明本轮科技回调的底部区域，只不过中期科技风格结束回调需要打消此前市场讨论AI泡沫论时对AI投资回报率的担忧，由此大模型能力的提升和AI 商业化闭环进展等催化，将成为后续科技风格趋势走强的决定因素。短期滞涨的医药、游戏方向或有科技轮动，近两周军工中商业细分方向已有集中表现，短期需关注交易拥挤因素，中期依然关注有业绩支撑的海外算力&消费电子&风电储能等方向。科技主题建议关注固态电池、智能驾驶、机器人等有望在2026年进入产业投资早期的方向。价值方向，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，背后是财政、货币双宽松均会受益的方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化有望收敛，优先关注出口链中制造业（有/电网设备/工程机械），与新兴市场相关的地产链（白电/小家电）和汽车链（轮胎/商用车/摩托车）也相对关注。此外，流动驱动主导受益的非银（保险/券商/金融IT）和保险资金偏好主导的高股息（银行/煤炭/白电等消费白马）或亦会有机会。

　　风险提示：

　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过去持仓不代表现在持仓，也不代表未来持仓预测，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特，认真考虑基金存在的各项风险因素泉州隔热条设备厂家，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，塑料挤出机不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

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在一个长期名义收益率稍作变动就会动摇债务根基的体系中，债券市场正试图对通胀风险进行重新定价。要理解其中缘由，我们须从日本政府债务的基本属入手。日本国债本质上是日本社会内部不同群体间的债务凭证，其债务总量完全由国内消化。约半数日本国债由日本央行持有——约占市场总量的50%-53%。外国投资者仅持有11%-12%的份额。其余35%-40%由国内银行、日本邮政银行、日本生命与一生命等保险公司，以及GPIF等养老基金持有。日本家庭几乎不直接持有国债，而是通过上述机构间接持有。

周二油价重心回落，其中WTI 1月约收盘下跌0.68美元至58.64美元/桶，跌幅1.15%。布伦特2月约收盘下跌0.72美元至62.45美元/桶，跌幅1.14%。SC2601以449.9元/桶收盘，下跌3.4元/桶，跌幅为0.75%。地缘方面，俄总统普京和美国特使威特科夫举行会晤。此前，美乌代表团围绕美方提出的俄乌“和平计划”在美国佛罗里达州举行会谈。美国国务卿表示，双方在日内瓦会谈基础上又取得一些进展，但“有更多工作要做”。乌克兰总统泽连斯基表示，当天的谈判“具有建设”，对所有议题都进行了坦诚讨论，以确保乌克兰主权和国家利益。俄罗斯黑海Tuapse港的石油产品出口量预计在12月增至112.3万吨，较11月初计划的89.5万吨/日增长21.4%。与此同时，根据市场机构估算，由于无人机袭击后出现计划外装货及炼油厂停产，上月Tuapse港实际石油产品运输量较初计划下降64.4%，为31.9万吨。整体来看，俄罗斯油品出口呈现结构矛盾，原油增成品油减。OPEC+人士称，该联盟成员国将从明年起接受年度石油产能评估，评估结果将用于制定2027年的产量配额，以确保各成员国的产量配额与其实际产能更紧密地结。虽然OPEC+采取更为谨慎的增产计划，但对油价的支撑有限，预计阶段油价仍以反复震荡节奏运行。

昨天螺纹盘面窄幅波动，截止日盘螺纹2601约收盘价格为3133元/吨，较上一交易收盘价格下跌1元/吨，跌幅为0.03%，持仓减少10.2万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于2990元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3230元/吨，全国建材成交量9.82万吨。近期部分地区工程赶工，螺纹需求仍维持一定韧，在产量下降的情况下螺纹库存已连续七周下降，库存总量矛盾得到明显缓解，部分地区出现规格短缺的现象，对价格走势形成一定支撑。而年末市场对稳地产政策预期也有所升温，对市场情绪有一定提振。不过当前市场已处于消费淡季，后期需求将面临2个月左右的下降周期，需求对价格的驱动依然不足。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。

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